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证券时报记者 王小芊

“这仍是是我来中国的第三天了，有太多谨记的片刻。超越是中国的好意思食，让我印象长远。”穿戴粉色衬衫、戴着黑框眼镜的安德鲁暖热尔雅地排闼而入，第一时分向证券时报记者分享起我方这次中国行的所见所感。

安德鲁·切尔顿 (Andrew Chorlton)现任施罗德投资集团众人固定收益投资驾驭，常驻伦敦。他的事业糊口耐久专注于固定收益投资，有着丰富的众人债券和固定收益策略惩办教化。

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在专访中，安德鲁向证券时报记者暗意，施罗德投资在固收投资限制的最大特色是允许基金司理在风险框架下对市集进行孤苦研判，遴选因地制宜的投资策略，确保投资行为与客户的预期相一致。他以为，在众人加息的大周期下，固定收益投资最大的挑战是预计利率的走向。相较于利率风险，信用风险更为可控，信用债相对较低的往复效能和高频的新发，为投资者提供了丰富的投资契机，值得耐久布局。

在风险框架下

基金司理有研判解放

证券时报记者：在固定收益投资限制，施罗德投资是怎么作念投资有蓄意的？

安德鲁：在固定收益投资限制，施罗德投资的有蓄意经过建立在塌实的基本面分析之上。集团领有一支由200东谈主构成的专科固收投资团队，成员遍布众人各大城市，如伦敦、纽约、新加坡等，团队在上海也有5名成员。

咱们的策略中枢是深入了解和分析各区域的信用风险、宏不雅经济景象以及地域性计谋，团队成员会分享这些重要信息，以期为客户提供精确的风险惩办作事。

咱们团队的每项投资有蓄意齐细密围绕客户的风险承受度进行量身打造，确保咱们的投资行为与客户预期保捏一致，且与客户的风险偏好相匹配。在明确了解客户的风险景象后，团队会在详细分析后作念出合乎客户期许的投资弃取。

证券时报记者：施罗德投资固收团队的投资理念有何特有之处？

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安德鲁：和许多资管机构最大的辞别是，在施罗德投资，咱们不设定构建投资组合的长入标准。在共同的估计框架构建完成后，咱们允许每位擅长不同债券品种的基金司理在客户需乞降风险框架下对市集进行孤苦判断。

行为投资驾驭，我的主要职责是作念一些风险惩办的比较，同期对投资组合的风险进行审核。我以为，允许基金司理作念出个性化的投资有蓄意，尊重每位基金司理的专长和判断，恰是对客户庄重的体现。

不外，尽管咱们饱读舞基金司理凭证各自市集的特色和客户需求进行孤苦有蓄意，但他们的有蓄意仍须与咱们的举座投资标的保捏一致。在评价基金的事迹时，咱们弃取了多维度的体式，不仅看投资陈说率，还会磨练投资组合的波动情况，低波动性亦然事迹优异的一种体现。

信用债更具招引力

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证券时报记者：在面前的市集环境下，你以为固收投资面对的主要挑战是什么？

安德鲁：关于固收投资者来说，最具挑战性的是预判利率的走向。在众人任何一个市集，利率的走向齐是重要有蓄意点。

当天，三水区气象局先后发出黄色、橙色、红色暴雨预警。受强雷雨云团影响，西南街道录得最大雨量约120毫米，导致部分地区出现短期内涝。

尤其是在畴前两年间，中国除外的许多市集仍是步入了加息周期，导致债券价钱多数下落。行为固定收益投资的从业者，咱们资格了十年“水静无波”的日子，忽然，波动在一年内联合爆发，众人债券市集波动较大。

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证券时报记者：在固收的各个细分金钱中，你怎么看待不同金钱的出息与风险？

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安德鲁：在固定收益投资的诸多细分限制中，咱们以为信用债券尤其具有投资价值。信用债以无风险利率为定锚，在此基础上得回特等的信用息差。以好意思国市政债券为例，它们在国债的基础上提供了特等的信用息差。在面前市集环境下，咱们以为信用债是比较有招引力的。

施罗德投资的众人固收团队中，约莫有50位信用分析师，占团队总东谈主数的四分之一。信用分析师们大要凭借专科才智筛选出优质的投资标的。相较于利率风险，信用风险在咱们的投资有蓄意中是相对可控的，这也体现了咱们的中枢竞争力。

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证券时报记者：四分之一的东谈主员成就是否意味着施罗德投资对信用债的投资信心是耐久的？

安德鲁：是的，咱们对信用债的投资出息耐久看好。领先，信用市集存在某种进度的低效能，这为咱们挑选出订价合理且信用考究的标的提供了契机，从而获取更高的投资陈说。

其次，众人来看，信用债的刊行诚然金额不大，但频次较高，市集供应弥散，因此价钱较为合理。果然每周齐有新债券刊行，为投资者提供参与的契机，咱们大要有用操纵新发市集的契机。

比拟之下，政府债券的主要风险来自为率变动，而利率自身是难以预计的，而且只须升和降两个标的，通过估计来得回较高的投资陈说的可能性较低。联系词，关于信用债，只须咱们在信用基本面估计高下足功夫，就能将信用风险收尾在可惩办的边界之内。估计信用大要带来的收益，相关于只是估计利率是更为显贵的，这亦然咱们对信用债捏续看好的主要原因。

投资中国事耐久决定

证券时报记者：你怎么看待中国的经济出息？在面前阶段，中国市集对众人投资者有何种招引力？

安德鲁：领先，中国经济发展飞快，尤其是在畴前的十到二十年间，恒久处在众人经济体的前沿。对咱们而言，中国事一个充满机遇的市集，咱们对中国的耐久出息是积极看好的。此前，咱们在中国成立的多个合伙实体齐取得了考究的事迹，而近期开业的施罗德基金是咱们在中国新设备的独资公募业务，展现了集团快速加码中国的决心。

咱们发现，由于亚洲客户对中国有着长远的了解，他们对中国市集恒久保捏着投资注意。联系词，有部分西洋投资者可能由于房地产市集波动等身分，对中国市集捏严慎格调。事实上，房地产问题对任何国度而言齐是复杂的。咱们把稳到，许多海外投资者仍欢娱投资中国，因为中国的债券和固定收益市集相对沉稳。

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此外，施罗德投资集团的职权投资部门也以为，从估值角度来看，中国股市极具招引力，基本面清晰出复苏迹象。施罗德投资对中国捏积极且正面的耐久见识，欢娱深耕中国市集。

证券时报记者：关于境外投资机构而言，进入中国市集面面对的最大挑战与机遇是什么？

安德鲁：施罗德投资的耐久投资视角收货于其异常的股权结构——施罗德眷属捏股比例跨越40%，这为咱们作念永久商量提供了坚实基础。中国向外资推出了许多守旧政策，这是咱们决定进一步深耕中国市集的蹙迫原因。咱们的策划是推出更无邪、更具改换性的居品，为客户带来更好的投资陈说。

行为一家众人道的金钱惩办公司，施罗德投资悉力于将众人资源参加中国市集，积极向中国团队分享估计后果，并在原土络续招募投研东谈主才。咱们期待施罗德基金在中国的第一款公募居品大要竖立考究的口碑，与中国市集完竣“双赢”。